源达研究报告：4月LPR报价维持不变

时间：2025-04-25 18:19:03 栏目：新闻资讯浏览：34

　　来源：源达

　　投资要点

　　资讯要闻

　　1． 4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。

　　2． 4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　3． 4月25日， *** 中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，今年以来，党中央加强对经济工作全面领导，经济呈现向好态势，但持续回升向好基础仍需稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维。会议指出，要坚持稳中求进，贯彻新发展理念，构建新发展格局，统筹国内外工作。要实施更积极有为宏观政策，用足财政和货币政策，加快债券发行，适时降准降息，创设新政策工具。提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理消费限制措施。多措并举帮扶困难企业，培育新质生产力，推进技术攻关。坚持改革开放，加快全国统一大市场建设。防范化解重点领域风险，推进房地产新模式。着力保民生，完善政策工具箱，加强逆周期调节。

　　市场概览

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，其中中证1000涨幅更大为1.8%。申万一级行业中，汽车行业涨幅更大为4.9%。

　　特朗普关税新政以“对等”为名升级贸易壁垒，将加剧全球贸易摩擦风险。对A股影响呈现结构性分化：1）汽车产业链首当其冲，出口型零部件企业承压，但国产替代加速或利好本土锂电、汽车电子龙头；2）受高关税冲击的东南亚供应链可能加速向国内转移，机电、纺织等出口链存在预期差机会；3）进口替代逻辑强化，半导体设备、高端装备自主可控主线受益。市场短期或受情绪扰动，但具有全球竞争优势的新能源、机械装备板块仍具配置价值，建议关注政策对冲下的内需驱动行业。

　　投资建议

　　1）建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济、人形、航空航天、深海科技等。2）关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等。3）关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务To G的公司、基建产业链。4）关注央国企市值管理的投资机会。5）看好黄金的中长期投资机会。

　　风险提示

　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

4月LPR报价出炉：1年和5年期以上品种均维持不变

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.6%（上次为3.6%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。市场人士表示，银行净息差压力不减，且一季度经济数据偏暖，加之LPR锚定的政策利率七天逆回购操作利率持稳，LPR连续第六个月维持不变符合预期。

　　图1：我国贷款市场报价利率

　　资料来源：中国人民银行，源达信息证券研究所

中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》

　　4月21日，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。《行动方案》着眼于更好发挥上海国际金融中心在服务构建新发展格局中的特殊作用，支持各类主体更加安全、便捷、高效参与国际竞争与合作，从提高跨境结算效率、优化汇率避险服务、强化融资服务、加强保险保障、完善综合金融服务等五方面提出18条重点举措，对上海加快建设国际金融中心具有重要意义。

　　二、周观点

跨境支付产业观点

　　美国特朗普 *** 的“对等关税”政策对跨境支付行业形成显著冲击，短期跨境支付行业的中小卖家或退出，头部机构集中度提升，长期将推动行业向合规化、区域化、技术驱动方向转型。1）加速合规与区域化转型：境外机构持牌经营要求推动跨境支付企业密集收购国内支付牌照。中国依托人民币跨境支付系统（CIPS）和数字人民币mBridge货币桥项目深化“一带一路”区域合作，同时，区块链技术与央行数字货币或成降低区域结算成本的核心工具。2）政策加码：商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，有序扩大金融机构展业范围；中国人民银行等六部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，为个人信息和重要数据出境，明晰金融业数据跨境流动规则提供指引。3）跨境支付行业加速合规带动跨境支付企业发展：相关企业的增长点集中于央行数字货币（CBDC）与多边货币桥项目、人民币国际化与CIPS系统推广、全球化支付 *** 与本地化服务、以区块链技术提升支付透明度与安全性等方向。

　　1）银联国际与越南国家支付公司等达成合作：4月14日，银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）、在河内联合宣布签署合作协议，约定共同推进中越两国跨境二维码支付互联互通，双方将通过系统“一点对接”实现二维码支付 *** 双向互联互通。中国、越南外贸银行将作为首批结算银行，为跨境支付提供本币结算服务。2）中马双边本币结算政策持续优化：2025年一季度中国境内与马来西亚跨境人民币业务收付金额为1020亿元，同比增长27%，中国已经连续16年成为马来西亚之一大贸易伙伴。两国金融领域务实合作不断推进，共同为双边本币结算创造良好的政策环境，促进提升双边贸易投资本币使用水平。3）中柬跨境支付互联互通双向落地：2025年3月，银联与柬埔寨央行宣布柬埔寨支付系统Bakong旗下钱包产品可在银联全球二维码受理 *** 扫码支付。4月16日，柬埔寨国家银行和蚂蚁金服国际正式启动Bakong与Alipay+跨境二维码支付服务。该合作也将极大促进柬埔寨和该地区的贸易活动、旅游业和金融包容性。2025年一季度，云闪付等在柬交易金额同比增长超2倍。柬埔寨Bakong钱包已支持中国境内微信商户扫码，交易量持续增长。目前银联境外二维码互联互通覆盖19国1000万商户，柬埔寨80%ATM及全部POS终端支持银联。

　　三、市场概览

　　1．主要指数表现

　　本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为0.6%、1.4%、1.7%、0.4%、-0.3%、1.2%、1.8%、-0.4%、0.6%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码	名称	周涨跌幅	月涨跌幅	年初至今涨跌幅	PE TTM	五年估值百分位
000001.SH	上证指数	0.6%	-1.2%	-1.7%	14	69.9%
399001.SZ	深证成指	1.4%	-5.6%	-4.8%	24	32.1%
399006.SZ	创业板指	1.7%	-7.4%	-9.1%	29	18.7%
000300.SH	沪深300	0.4%	-2.6%	-3.8%	12	49.5%
000016.SH	上证50	-0.3%	-0.6%	-1.3%	11	62.2%
000905.SH	中证500	1.2%	-3.9%	-1.7%	28	79.6%
000852.SH	中证1000	1.8%	-4.6%	-0.3%	37	61.5%
000688.SH	科创50	-0.4%	-1.8%	1.6%	95	96.6%
000698.SH	科创100	0.6%	-3.8%	6.5%	287	92.0%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为汽车、美容护理、基础化工、机械设备、公用事业，涨幅分别为4.9%、3.8%、2.7%、2.7%、2.4%。

　　图2：申万一级行业涨跌幅情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　3．两市交易额

　　图3：两市成交额情况

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　4．本周热点板块涨跌幅

　　图4：本周热点板块涨跌幅

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　四、投资建议

　　1）发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创类公司有望超额收益，建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业：人工智能、低空经济、人形机器人、航空航天、深海科技等。

　　2）美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放，建议关注：食品饮料、家电、汽车等。

　　3）化债举措将缓解地方 *** 的流动性压力，提高其发展经济的能力和积极性，促进市场信心恢复和风险偏好回升，建议关注：业务To G的公司、基建产业链。

　　4）随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进，央国企的盈利增速有望改善提升，部分破净央企或有估值修复空间，建议关注：低估值高股息央国企。

　　5）在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧，以及全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

　　附录

　　表2：2024年年报净利润高增长公司（20250421-20250425）

股票简称	2024年度营业总收入（亿元）	2024年度营业总收入同比增长率（%）	2024年度归母净利润（亿元）	2024年度归母净利润同比增长率（%）	2024年第四季度营业总收入（亿元）	2024年第四季度营业总收入同比增长率（%）	2024年第四季度归母净利润（亿元）	2024年第四季度归母净利润同比增长率（%）
宋城演艺	24.17	25.49%	10.49	1054.18%	4.04	30.86%	0.41	104.56%
移远通信	185.94	34.14%	5.88	548.49%	53.48	37.33%	2.32	112.97%
震裕科技	71.29	18.45%	2.54	493.77%	21.14	21.26%	0.82	775.46%
立华股份	177.25	15.44%	15.21	447.72%	50.41	20.21%	3.60	335.86%
瑞芯微	31.36	46.94%	5.95	341.01%	9.77	43.64%	2.43	322.37%
新易盛	86.47	179.15%	28.38	312.26%	35.16	247.97%	11.92	360.49%
申通快递	471.69	15.26%	10.40	205.24%	136.79	18.05%	3.87	223.83%
锦波生物	14.43	84.92%	7.32	144.27%	4.54	72.65%	2.12	97.50%
中际旭创	238.62	122.64%	51.71	137.93%	65.50	77.61%	14.19	61.66%
艾力斯	35.58	76.29%	14.30	121.97%	10.24	52.82%	3.67	56.96%
京东方A	1983.81	13.66%	53.23	108.97%	0.00	13.79%	0.00	32.01%
依依股份	17.98	34.41%	2.15	108.34%	4.82	37.16%	0.64	304.43%
特锐德	153.74	21.15%	9.17	86.62%	48.84	48.56%	4.70	74.57%
天孚通信	32.52	67.74%	13.44	84.07%	8.57	17.00%	3.67	26.23%
中宠股份	44.65	19.15%	3.94	68.89%	12.76	23.31%	1.12	98.20%
匠心家居	25.48	32.63%	6.83	67.64%	6.99	49.78%	2.52	197.20%
纽威股份	62.38	12.50%	11.56	60.10%	17.82	36.60%	3.28	145.73%
中熔电气	14.21	34.11%	1.87	59.80%	4.55	50.80%	0.67	112.38%
金诚信	99.42	34.37%	15.84	53.59%	29.72	42.35%	4.91	52.77%
铂科新材	16.63	43.54%	3.76	46.90%	4.36	43.28%	0.89	33.38%
乖宝宠物	52.45	21.22%	6.25	45.68%	15.73	29.55%	1.54	34.78%
山推股份	142.19	25.12%	11.02	40.72%	43.82	14.27%	4.28	52.46%
三环集团	73.75	28.78%	21.90	38.55%	19.94	23.03%	5.87	33.79%
巨星科技	147.95	35.37%	23.04	36.18%	37.12	60.00%	3.68	98.55%
伯特利	99.37	32.95%	12.09	35.60%	33.58	41.80%	4.31	45.25%
明阳电气	64.44	29.62%	6.63	33.80%	23.54	41.78%	2.27	27.12%
珀莱雅	107.78	21.04%	15.52	30.00%	38.12	4.28%	5.53	23.42%
亨通光电	599.84	25.96%	27.69	28.57%	175.85	40.45%	4.54	29.82%
德昌股份	40.95	47.56%	4.11	27.51%	11.08	71.36%	1.09	85.81%
伊之密	50.63	23.61%	6.08	27.42%	13.90	20.21%	1.27	13.49%
盐津铺子	53.04	28.89%	6.40	26.53%	14.43	29.96%	1.47	33.67%
惠泰医疗	20.66	25.18%	6.73	26.08%	5.41	23.93%	1.45	10.96%
山东药玻	51.25	2.87%	9.43	21.55%	13.00	-0.62%	2.23	37.75%
利安隆	56.87	7.74%	4.26	17.61%	14.22	0.04%	1.12	41.32%
德邦股份	403.63	11.26%	8.61	15.41%	120.67	11.36%	3.44	25.20%
三诺生物	44.43	9.47%	3.26	14.73%	12.61	23.22%	0.71	310.96%