增收不增利！宁沪高速Q1营收大增37.7%，归母净利润下滑2.9% | 财报见闻
一季度，营收增长37.66%至47.82亿元，主要受益于路桥建设投入增加，剔除建造收入后营收同比微降0.72%。核心资产沪宁高速表现出色，日均流量达12.2万辆，同比增长5.46%，日均收入1489.73万元，同比增长9.58%。
宁沪高速一季度总体业绩呈现“营收大增、利润小降”的局面，主要受建造业务成本飙升影响。核心资产沪宁高速表现出色，重大项目宁扬长江大桥已于今年正式通车，有助于公司拓展收费路桥主业。
周一晚间，宁沪高速公布一季度财报。核心要点如下：
- 营收显著增长：Q1实现营收47.82亿元，同比增长37.66%，主要受路桥建设项目投入增加推动
- 净利润小幅下滑：归母净利润12.11亿元，同比下降2.88%，主要是因为建造业务成本较高；扣非净利润11.95亿元，同比增长0.63%
- 主业表现稳健：收费公路业务实现收入23.27亿元，同比增长2.25%，受沿江高速改扩建和上年同期雨雪天气影响
- 路网资产继续扩张：重大项目宁扬长江大桥于2025年1月正式通车，宁扬北接线项目预计2025年底前开通
- 债务结构呈现变化：长期借款和应付债券总额增加，显示公司对长期融资的偏好性增强
- 现金流表现：经营活动产生的现金流量净额同比增长4.48%至17.13亿元
成本增幅远超收入，净利润承压
宁沪高速Q1实现营业收入47.82亿元，同比激增37.66%，这一增长主要源于路桥建设项目的投入加大。然而，若剔除建造收入影响，实际营业收入同比下降0.72%，主要受地产销售收入和电力销售收入同比减少影响。
值得注意的是，由于建造业务成本率较高，公司营业成本同比飙升70.49%至31.24亿元，增速远超收入增幅，导致盈利能力受到一定影响。归属于上市公司股东的净利润为12.11亿元，同比下降2.88%；每股收益为0.2404元，同比下降2.88%。
然而，如果剔除非经常性损益的影响，公司扣非净利润为11.95亿元，同比增长0.63%，表明公司核心业务盈利能力仍保持相对稳定。公司经营活动产生的现金流量净额为17.13亿元，同比增长4.48%，显示良好的现金创造能力。
高速公路稳中有增，多元化业务冷热不均
作为公司核心业务的收费公路业务表现亮眼，多元化业务表现不一。
收费公路业务：Q1实现收入23.27亿元，同比增长2.25%。这一增长主要受益于沿江高速改扩建分流效应以及去年同期雨雪天气的低基数效应。
从具体路段表现看，沪宁高速表现出色，日均流量达12.2万辆，同比增长5.46%，日均收入1489.73万元，同比增长9.58%。作为公司核心资产，沪宁高速的强劲表现为整体业绩提供了重要支撑。
配套业务：实现收入4.21亿元，同比小增1.15%。其中，油品销售收入3.63亿元，同比下降2.87%，主要受油品销售单价下降影响；服务区租赁业务收入0.51亿元，同比大增52.65%。
建造业务：确认建造期收入17.97亿元，同比暴增284.55%，成为本期营收增长的更大推动力。
其他板块：电力销售收入1.72亿元，同比下降17.23%，主要受天气因素影响；地产业务收入0.18亿元，同比下滑76.02%，反映公司正在主动收缩地产业务。
宁扬长江大桥通车，进一步完善公司路网布局
公司在报告期内迎来了一个重要里程碑——宁扬长江大桥正式通车。
作为国家高速G9904南京都市圈环线高速公路的重要组成部分，该项目串联起沪宁、沪陕等多条重要高速公路，并连接龙潭港和南京禄口国际机场，区位优势显著。
公司正在积极推进宁扬长江大桥北接线项目，截至报告期末已累计投入建设资金42.17亿元，占项目总投资的60.37%，预计将于2025年底前开通。此外，公司向控股子公司五峰山大桥公司进行了1.09亿元的现金增资。
长期债务占比提升
截至2025年3月末，公司总资产达914.85亿元，较上年末增长1.78%；归属于上市公司股东的所有者权益为396.31亿元，较上年末增长2.68%。
负债结构方面，公司长期借款余额为200.08亿元，较上年末增加约6.5亿元；应付债券余额为30.98亿元，较上年末增加约21亿元；而短期借款和其他流动负债合计20.22亿元，较上年末减少约25.1亿元。
这些变化表明公司正在优化债务结构，增加长期融资比重，降低短期融资压力。
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